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我国的公募基金行业正式开始于1998年,受益于经济社会和资本市场的快速发展,公募基金正引领我国整个资产管理行业发展壮大.但相较于证券投资基金业标杆的美国,我们和其所处的发展阶段、市场环境和监管体系都有差异.
中美两国公募基金行业最大的不同体现在市场地位、产品类型、持有人结构和销售方式上.未来,随着利好我国公募基金行业发展的要素逐渐积累,包括刚性兑付打破、投资工具多元、养老金市场化运作以及金融科技兴起,四个要素相互推动、相互补充,将共同汇聚成公募基金行业变革和发展的新趋势.
我国的公募基金行业正式开始于1998年,明年将会迎来自己的20岁生日.受益于经济社会和资本市场的快速发展,公募基金依靠领先的经验理念、完善的法律法规和极低的投资门槛,正引领我国整个资产管理行业发展壮大.据中国证券投资基金业协会发布的数据：截至2016年底,我国境内共有公募基金管理人121家,公募基金数量3867只,资产规模合计9.16万亿人民币（包括封闭式基金0.63万亿人民币）.
而来自美国投资公司协会（ICI）的数据显示：2016年末,全球开放式基金资产总额为40.4万亿美元（按照当前汇率折算约268.8万亿人民币）,其中美国共同基金（相当于我国的普通开放式基金）和ETF的资产为18.9万亿美元（约125.8万亿人民币）、占比47%、排名第一；我国的开放式基金资产为8.53万亿人民币、占比3.17%、排名第九,连美国的零头都不到.显然,我国公募基金行业的发展仍有很长一段路需要走.
相较于证券投资基金业标杆的美国,我们和其所处的发展阶段、市场环境和监管体系都有差异,不能完全地照搬和模仿；但通过对比中美两国公募基金行业的发展历程和现实状况,可以帮助我们了解和西方成熟基金市场的差距、把握国内公募基金行业发展的趋势、作为未来经营战略选择的参考.
一、发展历程
美国的基金行业诞生于1924年,且一开始的发展并不顺利,期间经历过股市崩盘、信心丧失、资产挪用和幕后交易等诸多问题.在立法、监管和行业这三方的密切配合下,经过漫长的发展道路,美国才形成全球规模最庞大、品种最丰富的基金市场.
和之相比,我国的公募基金行业虽然也经历不少风雨,但在不到二十年的时间里发展成现在的规模,实际上是美国基金业早期所不能同日而语的.
二、市场地位
在美国,基金产品多以公司制形式存在,其优点是拥有完善的激励机制和明确的法律关系.过去20年,注册投资公司绝大多数时候都是美国本土金融市场最大的投资力量,持有的各类证券流通份额相当大且稳定.2016年末,注册投资公司持有全部上市公司31%的流通股份,持有19%的国内公司债券及海外债券,还持有13%的美国国债和政府部门证券,对基础市场的影响力举足轻重.
我国证券投资基金的组织形态主要为契约型,其优点是在设立上更为简单易行,然而公募基金持股市值占流通A股市值的比例却连年下滑.Wind数据显示：2016年末,各类公募基金持有A股市值1.62万亿人民币,占流通A股市值的比例仅为4.11%.而2004年该比重为14.7%,并在2007年达到25.7%的最高值；随后从2008年开始,由19.8%下滑至2010年的10%以下,再到2015年的4.2%.作為资本市场的买方代表,公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现.
三、行业结构
美国众多的金融服务机构都可以提供注册基金产品.一方面, 81%的基金管理主体为独立基金投资顾问,共管理着69%的基金资产；而管理余下资产的其它主体包括海外基金投资顾问、保险公司、银行、储蓄机构和经纪公司等.独立基金投资顾问在基金管理业中占有绝对优势,这种早已形成的格局一直没有改变.另一方面,2005年-2016年,规模最大的五家基金公司管理的资产比例由36%上升到47%；规模排名前10位的基金公司管理的资产比例由47%上升到58%.相应的,中间层公司的份额被不断蚕食,排名11至25位的基金公司,其市场份额从2005年的22%下降到2016年的18%.市场的集中度在不断提升.
在行业内部,我国的情况基本类似.2016年末,境内拥有公募基金管理资格的主体当中,基金管理公司108家、证券公司或其资管子公司12家,保险资管公司1家.前10名基金公司管理规模合计占总规模的47%,前20名基金公司合计规模占总规模的68%,体现出基金公司管理规模上的两极分化.
四、产品类型
美国直接投资于基础市场的注册投资公司有四种类型,包括共同基金（等同于我国的普通开放式基金）、ETF、封闭式基金和单位投资信托.多数美国共同基金和 ETF 为长期投资基金,其中包括 56%的权益类基金,根据投资区域又可细分为国内基金（主要投资标的为美国公司股票）和全球基金（主要投资标的为非美国公司股票）,分别占比 42%、14%. 除此之外,债券基金在共同基金和 ETF 资产总额中占比 22%,货币市场基金、混合基金以及其他基金（如主要投资于大宗商品的基金）构成余下的 22%.
但是我国基金产品的类型是倒过来的.截至2016年末,货币型基金4.33万亿人民币、占比47%,债券型基金1.92万亿人民币、占比21%,两个加起来的固定收益类基金占比接近70%,如果再加上混合型中偏债券的基金,这个比例更高.实际上我们的权益类基金在总规模中的占比连10%都不到,这样的产品结构状况和推动以权益类公募基金为主的行业发展初衷存在一定差距.
五、持有人结构
家庭居民是美国基金业最大的投资群体.2016年底,美国注册投资公司大约管理了22%的家庭金融资产；而这个比例在1980年只有3%.规模飞跃的根本,除了长期牛市外,还要归功于美国的养老金制度,伴随个人退休账户（IRAs）和确定缴费计划（DC）,特别是401（k）计划持续增长,越来越多的散户依赖于投资公司.在其16.3万亿美元的共同基金中散户持有89%的基金规模,长期基金中散户比例更是高达95%；而机构投资者大约持有11%的基金规模.
结论：关于中美两国方面的论文题目、论文提纲、联合国管不了中美俄论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
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