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关于套利风险分析论文范文写作 分级基金A类份额低折套利风险分析相关论文写作资料

主题:套利风险分析论文写作 时间:2024-03-22

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摘 要:证券市场熊市时,分级基金A类份额低折会给投资者带来一定的套利机会.尽管A类份额低折套利赢利胜率很高,但还是存在一定的风险.投资人不要轻易相信市场上通行的“A类份额低折套利是一种无风险投资行为”的看法,应预判和控制其中的风险,理性、谨慎地参和分级基金A类份额低折套利.

关键词:分级基金 低折套利 风险

中图分类号:F830.91

文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2015)11-157-02

一、分级基金A类份额低折套利概述

分级基金是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两类风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种.它的主要特点是将基金产品分为两类份额,并分别给予不同的收益分配.分级基金两类份额的净值和份额占比的乘积之和等于母基金的净值,例如拆分成两类份额的母基金净值等于A类份额净值×A份额占比+B类份额净值×B份额占比.如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金.

基金公司在发行分级基金的时候,基金合同里面设置了“上折”和“下折”(投资者通常称“低折”)条款.即当某只分级基金净值上升至或超过某个高点时(一般规定是B类份额净值上升到2元),或下跌至或低于某个低点时(一般规定是B类份额净值下跌到0.25元),分级基金的母基金、A份额、B份额三类基金都按照净值进行“归1”操作.

证券市场上很多分级基金A类份额是折价交易的,折价率一般情况下在10%~20%之间,极端情况下折价率可以上升到25%以上.A类份额的折价正常情况下无法变现.但是,分级基金下折时,基金公司会把部分A类份额资产(A类净值超出B类净值的部分)转换成母基金,A类份额持有人然后将得到的分级基金母基金赎回变现,实现一些收益.因此分级基金A类份额低折相当于将A类份额的大部分折价变现,实质上提升了A类份额的市场价值,A类份额低折给投资者带来了一定的套利投资机会.

二、分级基金A类份额低折套利流程

1.A类份额低折确定日(T-1日).如分级基金B类份额某一日净值下跌到或低于0.25元,那么该分级基金就被确定要进行“低折”处理.无论该B类份额次日净值是否会返回到0.25元上方,该分级基金都要进行低折.

2.A类份额低折基准日(T日).基金公司以分级基金该日的净值为基础,对分级基金的母基金、A份额、B份额进行低折.该日A类份额被停牌一个小时,10:30恢复交易.

3.A类份额低折结算日(T+1日).该日A类份额全天候停牌.该日晚间证券公司清算完成后,投资者可在证券账户里看到低折后得到的新A类份额和分级基金母基金份额.

4.A类份额低折变现日(T+2日).该日A类份额被停牌一个小时,10:30恢复交易.A类份额低折套利投资人可在交易时间内卖出新A类份额,并赎回新增的分级基金母基金(赎回的资金一般是T+2到账).

从以上流程可以看出,投资者可以在A类份额低折的确定日或基准日盘中买入A类份额,然后在变现日将低折得到的新A类份额卖出和新增的分级基金母基金赎回.整个套利过程需要2~3天时间.

三、分级基金A类份额分级A类基金低折套利案例

鹏 息分级证券投资基金是鹏华基金管理公司管理的一只跟踪中证信息指数的分级基金,基金代码160626,该基金成立于2014年5月5日,2015年6月30日的基金规模为23.22亿元.根据基金合同,该分级基金可拆分成风险收益特征完全不同的两类份额:A类份额(基金代码150179)和B类份额(基金代码150180),A、B份额约定配比比率是5:5.鹏 息分级A类份额约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率(税后)+3%”,因2015年初一年期定期存款利率为2.75%,所以鹏 息A类份额2015年度的约定年基准收益率是5.75%.

鹏 息分级A类份额是一种低风险、低收益的投资品种,鹏 息A类份额的持有人2015年度不管母基金是赚钱还是赔钱,他都能而且只能获取5.75%的年化收益率.和此相对应,鹏 息B份额持有人以5.75%的利率向A类投资人借钱投资.如果证券行情好,扣除了A类份额利息之后的母基金剩余收益全部归B类投资者享有,所以B份额持有人可能获取很高的投资收益;如果证券行情不好,B份额持有人承担母基金的所有投资损失,此外依照合同依然要支付给A类份额利息,损失会非常惨重.由此可见,A类份额是低风险、低收益的基金份额;B类份额是高风险、高收益的基金份额.

2015年的证券牛市于6月12日见顶,随后股票指数反复持续下跌,8月25日鹏 息B类份额净值缩水到0.148元,由此触发了鹏 息分级的下折条款(8月25日是下折确定日).投资者如果想参和信息A的低折套利,可以在8月25日和8月26日(下折基准日)日买入信息A.8月26日信息A收盘价格0.954元,当日A类份额净值1.016元,B类份额净值0.076元.该分级基金于8月27日进行下折结算.假设某投资者于8月26日收盘以0.954元买入10000份信息A(因该日信息A的净值为1.016元,所以投资者享有的信息A资产权益为10160元),那么8月27日下折后投资者能得到760份A类份额,同时得到9400份母基金.又假设投资者于8月31日(下折变现日)将手上的A类份额以同类产品市场价格0.900元卖出,并同时将母基金以面值1元的价格赎回(需缴纳0.5%的手续费),投资者可回款10037元,和其投入款95400元相比,短短几天就获得5.20%的投资收益.

四、分级基金A类份额低折套利风险

很多投资者认为,分级基金A类份额低折套利包赚不赔,甚至基金公司的*也这么说.其实,这样的看法是是不对的,分级基金A类份额低折套利存在以下风险:

结论:关于本文可作为套利风险分析方面的大学硕士与本科毕业论文无风险套利论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。

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