风险犹存，市场继续中期调整,此文是一篇中期调整论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
中期调整论文参考文献：
转眼间,2018年已过中期,中国股市仍然在艰难中维持前行.经历了2015年那场刻骨铭心的“股灾”,以及市场这几年的调整,很多投资者可以说损失惨重.而从“去杠杆”到“救市”,从题材炒作到价值投资,投资风格的转换让很多投资者找不到方向,几轮较大的调整之后,市场的投资理念其实正在不断的成长和变化.7月,上证指数最低曾下探2691.02点,反观美国道琼斯指数在金融危机后一度冲到历史最高26000点附近.目前A股市场很多股票都到了历史最低位,国务院常务会议、央行、财税政策等国家政策也都在持续调整中,但在笔者看来,当前A股市场风险尚未释放完毕,除非政策面上有重大变化,中期调整仍在进行之时.
A股三大风险犹存
在笔者看来,当前A股市场的风险主要集中在三个方面,一是中美贸易战带来的长期不确定性.作为全球最大的经济体,每当美国的全球霸主地位被威胁时,其出手从来都是毫不留情.3月22日,因特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”,中美贸易战正式开打.3月23日,A股两市遭到重创,三大股指暴跌均超3%,逾3000只股下跌,整个市场一直调整到7月份才短期止跌.目前虽然贸易战第一阶段暂告段落,包括美国已经实施的340亿,正在听证的160亿,进一步的2000亿,“嘴炮”的5000亿,但未来影响和进程仍值得警惕.在笔者看来,对于贸易战,当下只是开始,还未开始深入.如果争端进一步发酵,那么对下半年外需仍可能带来很大的冲击,所以目前贸易战对股市的影响尚未完全释放.
二是“去杠杆”政策是中期的不确定性.“开弓没有回头箭”,杠杆是悬在中国经济和股市的达摩克利斯之剑,那些企业债、城投债和股权质押等,一旦达到临界点,随时都可能释放不确定性风险,而提前排除其风险,正是“去杠杆”的合理操作.在这个过程中,压制房地产和信用融资,或将引发下半年中国经济存的下行压力.对于股市来说,会造成资金面的紧张,压制未来的行情.而企业发债不顺时,加大新股发行和CDR政策,又给股市增添了不确定性.
三是个股的“黑天鹅”事件带来的短期不确定性.近期的长生生物“假疫苗事件”,无疑是弱市行情中常见的黑天鹅！“假疫苗”事件持续发酵,长生生物股票连续7个一字跌停板之后,于7月25日停牌一天,26日复牌被实施其他风险警示,股票简称变更为“ST长生”.此外,长生生物董事长等15人,已被长春新区*分局依法刑拘.长生生物的股价颓势难改,并将面临退市风险,无论长生生物退市还是持续跌停,投资者都将凶多吉少.机构扎堆的医药板块,也被带下了神坛.前有中兴通讯,今有长生生物,都已影响到了投资者的信心.
总体偏谨慎,适当控制仓位
虽然目前A股面临的问题不少,但是管理层也看到了经济上的问题,近期利好政策频频出现,给市场再次燃起了希望,短期迎来机遇期.笔者对于目前A股市场的投资机会也想从三个方面来谈,首先,政策面已开始转暖.面对各种不利因素,上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长,且政策面已开始更加积极,前段时间有定向降准,近期国常会又要求：财政政策要更加积极,聚焦减税降费.同时央行单日5020亿MLF的操作,为史上最大.加上资管新规补充通知和理财新规征求意见稿的调整,这都代表政策已经从宽货币转向宽信用.如果说之前市场因恐惧过于严厉的“去杠杆”带来债务违约等风险,那么现在市场的风险偏好得到明显的缓解,将支持一定的反弹行情.
其次,当前市场的估值已具优势.上半年,外国来华证券投资跨境资金净流入同比增長2倍.截至7月24日,近六个月北上资金净流入为1482.95亿元.可以看到,市场越跌,外资反而加速入场,这就要判断估值是不是便宜了.同时,一二级市场价格已现“倒挂”.例如,7月6日,中小板上市公司华夏航空盘中股价最低跌至25.90元/股,这一价格与此前PE机构的入股价出现明显倒挂,两年前的2016年5月至6月期间,公司曾进行过股权转让,新增8名股东,彼时的入股价为33.75元/股.这意味着,两年前Pre-IPO入股的机构,按照二级市场股价低点25.90元/股计算,账面亏损23%,以现价计算,也亏损将近20%.华夏航空这种股价“倒挂”的现象,说明A股市场已处在价值区间.
最后,中国作为一个大经济体,消费行业和科技行业中的个股机会就层出不穷.中国的消费市场是一个特别大的领域,尤其随着国内经济转型的深入和人口结构的变化,将导致消费需求上升.在笔者看来,在今年市场跌跌不休的时候,外资还在一个劲地往里进,说明外资还是看好中国巨大的消费体量,希望搭上中国消费升级的“顺风车”,选出能做出优质产品的优秀企业.此外,科技龙头也值得关注,中兴通讯事件已经让我们认识到在芯片领域,中外差距巨大.当前国家层面已表态,芯片作为关键核心技术是国之重器,必须自主可控.当然只有真正的头部科技公司才能最终胜出,寻找真东西还需火眼金睛才行,对伪科技公司必须有所警惕.科技股是“梦”,消费股是“饭”,都具有一定的机会,未来的A股一定会走这种中国式价值投资的道路.
具体操作上,建议投资者在当前市场上,要多一分清醒,总体仍需保持谨慎态度.在当前风险与机遇并存的时期,A股的阶段性机会肯定会有,如板块个股行情、反弹行情等,但适当控制仓位,才是当下比较好的投资策略.（本文作者系青岛大摩证券投资有限公司总经理,文中所涉及个股仅做举例,不做买入推荐）
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