股权结构和公司绩效国外文献综述,本文是一篇关于文献综述论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
文献综述论文参考文献：
一、正相关关系
Berle和Means曾在1932年提出现代企业的两权分离观点.Berle和Means（1932）提出,在股权分散的情况下,分散的小股东无法有力及监督对管理层的经营行为,那么经理就有可能出于“经济人”学说的考量做出侵害其他股东利益的行为,将会影响公司绩效的最优化.这意味着公司股权的分散会带来公司绩效的降低[3].Shleifer和Vishny（1986）认为尽管对于小股东而言,更加倾向于搭便车的行为,却对大股东来说,股价的上涨带来收益会产生足够的动力,去监督管理层人员的经营行为,从而传统 问题会较好的得到解决,那么股权适度的集中度对于提高企业的治理效率是有效地,进而提高公司的价值[6].Pedersen和Thomsen（1999）选取欧洲435家大公司作为研究对象,认为“企业的股权集中度和净资产收益率之间存在显著正相关关系.”[7]Makhija和 Spiro在2000年选取捷克988家刚刚完成私有化的企业作为研究对象,认为外国投资者、内部人持股比例对于企业的股票价值有积极的促进效应,他们较其余投资者而言,较容易的发掘高利润的企业[5].Steen Thomsen 和 Torben Pederse（2000）曾经以权变理论为基础,选取了欧洲十二个国家的433家公司为样本对象,提出结论：股权集中度和企业业绩之间存在正相关性.Durnev 和Kim 也这么认为（2005）,在企业的股权集中度较高的情形下,大股东霸占上市公司的成本就较高,这么说来就相应降低了大股东侵害中小股东利益行为的可能性[4],和此同时,大股东可以形成对公司经理层的有效监督,因而股权集中度和公司绩效两者之间成正相关关系.Pederson[1]在2009年选取欧共体成员国的200多家公司作为样本,实证分析得出结论,“随着股权集中度的增加,上市公司绩效也随之明显增强.”Mitton在2012年以东亚地区近400家公司的数据[2]作为研究对象,分析发现,上市公司的绩效和股权集中度两者之间存在明显的正相关关系.
二、负相关关系
La Porta等（1999）考察了二十七国的公司股权结构,发现只有美英等国家的企业股权比较分散,大多数国家的股权集中度绝对或相对较高,而且控股股东可以通过优先 权、交叉持股等这些不同的方式控制企业的运营.Shleifer、Vishny（1986）和La Porta等（1999）提出公司不同股东之间可能存在利益冲突.当小股东利益不能有效保护时,分散的股权结构在绩效方面要高于股权集中的企业.Stulz（1988）认为,较高的内部人持股的比例会使对手方收购者为了获得企业的控制权,恶意增加购买企业需要支付的溢价,这样看来,一旦对公司实现了有效控制,经理层人员往往沉溺于非价值最大化目标.Johnson等（2000）以建立理论模型的方式,有效的证明了大股东存在侵占行为,认为外部非控股股东不能有效的阻止侵占行为的发生[10].Lehmann和Weig（2000）的实证理论证实,股权集中度和企业绩效ROA和ROE之间存在负相关.Thomsen、Pedersen 和 Kivst（2006）选取美欧国家的企业在1988至1998年间的数据进行实证研究,发现持股比例和公司绩效之间存在显著的负相关关系.
三、非线性关系
还有一些学者认为股权结构和公司绩效两者之间存在的并不是简单地线性关系.
Edwards和Weichenrieder（1999）选取德国企业为样本数据,研究发现,对于私立企业大股东而言,股权集中度对绩效有正反两方面的效应影响,但正面效应反应很明显,从而有效的提升企业的市场价值.Stulz（1988）的研究发现,提高内部股东持股比例可以有效的提高支付的溢价,然而比例过高会造成企业绩效的下降.Morck、Shleifer和Vishny（1988）选取500强公司中的371家企业作为研究对象,研究发现内部人持股比例对托宾Q值的影响存在二次曲线关系,得到公司的价值和股权结构之间呈现倒U形.Claessens等（2002）对东亚八个国家的1301家企业进行分析研究,发现在一定范围内,公司价值和 流权呈正相关,然而当控制权过大超过 流权时,便会降低公司价值.（作者单位：重庆师范大学经管学院）
参考文献：
[1]PEDERSON T.Business Systems and Corporate Governance[J].International Studies of Management & Organization,2009,29（6）：43-59.
[2]MITTON.A Cross-firm Analysis of the Impact of Corporate Governance on the East Asian Financial Crisis[J].Journal of Financial Economics,2012（64）：215-241.
[3]Berle, AdolfA.and Gardiner C,Means. The Modern Corporation and Private Property[M]. New York, Macmillan Publishing Co.,1932.
[4]Durnev, A., and Kim, E.To steal or not to steal： firm attributes, legal environment and valuation[J].Finance.2005,（60）
[5]Makhija, Anil K. and Michael Spiro. Ownership Structure as a Determinant ofFirm Value ：Evidence from Newly Privatized Czech Firms[J].The Financial Review.2000.
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