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吸引力论文参考文献：
随着新任美国总统特朗普的上台,让2017年的全球经济、国际秩序和金融市场充满诸多变数,但对中国而言既是挑战也是机遇.特朗普“以美国为主”的施政策略恰恰也给了中国参与全球治理的机会,会让中国话语权崛起少很多阻力,但与美国之间的汇率战、贸易战和各种摩擦少不了,这就要求中国各个经济管理部门拿出大智慧,来迎接不确定中的机会和挑战.
不能再用常规思维管股市
在混沌的秩序中把握机遇也不是一件容易的事,尤其在目前棘手的汇率问题和资产价格问题面前,不能再用常规思维和相机抉择的被动策略来应对.况且,特朗普对人民币汇率极为关注,想以“汇率操纵国”名义来谈判获取貿易利益,相信人民币汇率在短期内有可能会以反弹来应对特朗普政府的诉求,当然这也符合目前中国国内对人民币汇率稳定的意愿,毕竟用资本管制来约束资本外逃不是长久之计,只有人民币汇率走稳,预期稳定后资金出逃的意愿才会减缓.要想稳定汇率预期就必须要稳定资产价格,必须要让国内资金有投资出路,目前的中国房地产市场显然不适合再继续推高,而艺术品市场和商品市场等体量又相对有限,目前只有股票市场和股权市场具备容纳大量流动性.由此来看,2017年中国资本市场的兴衰已经不是单一股市行情起落这么简单,而对大局至关重要.
但在前段时间,中国证监会主席刘士余在出席证监会系统“一把手”学习时表示,2017年工作要在“稳”这个主基调和大局下,在把握好度的前提下奋发有为,在资本市场的关键领域真正有所进取,要把防控金融风险放到更加重要的位置,要深化多层次资本市场体系改革,强化资本市场基础性功能.
显然,监管部门对2017年的A股市场进行了明确定位,监管的重点仍是以防范金融风险为主,监管部门奋发有为的方向是完善资本市场的基础制度和关键领域的改革,以稳为主的市场基调基本可以忽略大起大落,也很难指望2017年会出现大涨的牛市行情,如果2017年的A股市场依然小碎步前行,如若把握不好投资方向,很有可能会像2016年一样惨淡.
统计数据显示,A股流通市值从2015年末的41.79万亿元降至2016年底的39万亿元左右,流通市值减少超过2万亿元.另外,2016年A股市场新增新股市值4686亿元,解禁市值2.24万亿元.若按此来计算,2016年A股的流通市值减少超过了5万亿元.可想而知,绝大部分投资者是亏损的.相信2017年A股市场的整体表现应该会略好于2016年,至少2017年年初没有出现像2016年年初那波“熔断”行情,而且今年出现了开门红,但如果抓不准个股和选不准板块,亏损也是不可避免.
如果要想把握2017年A股市场的投资机会,就必须要看清影响2017年A股市场的因素.
别把注册制视为洪水猛兽
从投资机会和投资板块来看,2017年很有可能会与2016年有所差异,2016年的A股市场的走势与上市公司业绩回报并未呈现一致的走势,业绩回报率最高的中小创在2016年表现最为惨淡,而且跌幅最深,反而业绩回报最差的大盘股和主板市场跌幅相对较小.当然这与2014、2015年中小创的过度泡沫化炒作和股价向价值回归有关,但2017年中小创和成长型企业很有可能会出现相对好的表现,当然这是建立在其股价和估值相对合理的情况下,而且随着IPO的加速,优质的中小创企业很有可能不会在新股上市阶段一次炒完,二级市场自然就会浮现一些机会.另外,这些股票在指数中的权重很小,不会造成人们习惯关注的上证综指上涨,整体不会脱离稳的主基调.但中小创和成长股也不可能再像2015年那样再度疯狂和炒作市梦率,从2016年下半年IPO加速的迹象来看,2017年IPO加速将是新常态,注册制推出也是大概率事件,因此中小创不可能再出现离谱炒作,但至少不会再出现业绩回报与股价相悖的走势.
据中国证监会主席助理宣昌能近日披露,2016年中国沪深股市IPO和再融资金额合计1.33万亿元,同比增长59%,IPO数量创近五年来的新高,再融资的规模更创历史新高.而2016年的A股市场走势却在全球垫底,市场信心尚未恢复.尤其在2017年以来,每天以3家左右的IPO节奏增加新股供给,让创业板连创新低,新股上市后开板的速度也越来越快,次新股股价大面积回落.于是人们对新股发行和注册制越来越恐惧,而且将其归咎为2017年年初A股市场调整的罪魁祸首.
如果按照这样的逻辑来归咎,A股市场很难摆脱IPO行政审批和用IPO来调控市场节奏的老路,A股市场的老毛病和老问题依然会此起彼伏的涌现.因此,A股市场市场化改革的步伐绝不能停,目前加速IPO让新股爆炒的空间缩小,让畸高的次新股理性回落,让中小创适度价值回归,对二级市场的价值投资者未必是坏事,只有非理性的空间收窄之后新股的投资价值才会显现,否则IPO输送的都是高价宝宝,只能逼着二级市场投资者高价接盘和击鼓传花,但如果有大量的备选对象和同行业比价公司,贸然炒作新股和中小创只会自食其果,因此这也是我看好A股市场2017年成长型公司的主要原因,只有新股供给增加之后,非理性炒作的机会减少之后,优质的成长型公司也有可能会被错杀和受到板块拖累,而投资机会和价值自然就会显现.显然,IPO加速和启动注册制并非洪水猛兽,而且一旦新股不败的神话被打破之后,新股发行开始变的困难的时候,上市公司和市场的节奏自然会降下来,就像新三板市场一样,大量企业挂牌让投资者应接不暇,其估值定价自然上不去,当然新三板市场也有其自身的烦恼,我们先暂且不论,但其对A股市场注册制发行做了个示范,其实并没有那么可怕.
从全国人大常委会审议通过的注册制改革授权两年期的决定来看,自2016年3月1日起施行,两年期满为2018年3月1日,因此2017年启动注册制很有可能是大概率事件.而且这样的关键性改革措施在市场尚未全面启动的情况下推行总比市场走高之后推行的代价小,市场因此而下跌的空间也有限.从目前监管部门对IPO的态度来看,显然是在为IPO注册制作演练和测试,相信即使注册制启动也大概会沿用这样的速度和节奏,因此根本不用恐惧IPO潮水般涌入,尤其目前的证券监管环境越来越利于注册制推行,尤其对于信息披露、IPO*、操纵市场、捉妖、逮鼠打狼等全面监管、从严监管的举措,让违规者越来越谨慎,这样反而有利于好公司的发展和新公司的上市.
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