企业战略、终极控制人和持有水平,这篇企业战略论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
企业战略论文参考文献：
内容提要：本文以2011-2015年我国A股上市公司的数据为样本,从不同类型企业战略的视角探讨企业持有水平的变化,分析终极控制人产权性质是否会影响企业战略和持有水平之间的相互关系.研究发现,相比防御型企业,探索型企业的持有水平更高,这主要是因为探索型企业比防御型企业面临的融资约束程度更大,预防性动机更强,会导致其持有量更高,并且探索型企业的委托问题更加严重,也会导致其持有更多的.进一步分析发现,和非国有企业相比,国有企业中企业战略的激进程度对持有水平的正向作用会得到加强；和国有企业相比,地方国有企业中企业战略的激进程度对持有水平的正向作用会得到弱化,这主要是政府对国有企业的扶持之手和掠夺之手共同作用的结果.本文得到以下启示：研究持有水平影响因素不仅要关注企业的财务、治理水平和宏观经济状况,还要考虑企业的战略类型；探索型企业的管理者进行持有水平决策时,应充分考虑其面临的融资约束,更应注重的使用效率；而企业股东则更应加强对企业管理者侵占动机的监督.
关键词：企业战略；持有水平；终极控制人；产权性质
中图分类号：F831.4 文献标识码：A 文章编号：1001-148X（2017）12-0117-10
一、引言
对企业来说是至关重要的,直接关乎企业的兴衰存亡,因此,持有水平决策是企业一项非常重要的财务决策.特别是在当前全球宏观经济形势不太稳定,我国资本市场不完善的情况下,持有水平更是关乎我国企业的生存和发展.储备不足可能导致企业面临资金周转失灵的风险,最后陷入财务危机,而储备过多可能致使企业的管理层滥用,甚至会导致企业错失较好的投资机会.Dittmar et al.（2003）利用1998年世界范围的经验数据研究发现,美国企业的持有比率为6.4%、英国为8.1%、日本为15.5%、新加坡为10.2%、韩国为8.9%、印度为3.4%、中国台湾为11.6%、中国香港为13.1%.祝继高等（2009）通过同样的方法计算了1998年我国上市公司的持有比率,比率约为16.8%,他们也用同样的方法测算了1998-2007年间我国上市公司的平均持有比率,比率约为24%.可见,中国企业的持有比率较高.杨小平（2014）通过研究发现,2005年至2012年我国上市公司的持有比率由14.41%上升16.07%.可见,我国企业的持有比率在逐渐提高.由此说明,在我国上市公司中占据重要地位,因此哪些因素影响企业的持有水平成为相关研究关注的重要问题.
关于持有水平的影响因素,以往大多数文献都从公司治理、财务特征、经营环境、宏观经济、行业特征、融资约束、终极控制人特征等视角进行研究分析,国内文献的研究中尚未探讨企业战略这一因素对持有水平产生的影响.企业战略决定了企业未来的整体发展方向,其竞争战略和职能战略,其中便包括持有水平这一重要的财务职能战略（王福胜等,2012）.可见,企业战略对企业确定持有水平具有重大的影响.
企业战略会对持有水平产生影响的主要原因是：其一,企業战略不同,企业面临的融资约束程度不同.对于实行不同战略的企业,面临的经营风险和不确定性程度不同（王化成等,2016；Miles et al.,2003）,银行不愿意为风险高的企业提供贷款或者高风险企业的贷款成本高,使得实行不同战略的企业面临的融资约束程度不同,预防性动机的强弱不同,进而会影响企业的储备量.实行不同战略的企业信息不对称程度不同,企业信息不对称程度越高,企业面临的融资约束越大,会倾向于持有更多的（章晓霞等,2006；Myer et al.,1984）.实行不同战略的企业,内部控制机制的稳定性不同（王化成等,2016；Miles et al.,2003）,较为完善和稳定的内部控制制度有利于提高会计信息质量,降低成本,进而降低外部融资成本（Kim et al.,2011）,企业面临的融资约束会变小,为了减少持有的成本企业会减少持有量（连玉君等,2011）.其二,企业战略不同,企业面临的委托问题严重程度不同.对于实行不同战略的企业,股东和管理层之间的信息不对称程度和利益不对称程度不同（王化成等,2016）,委托问题严重程度不同,委托问题对持有也具有重要的影响（杨小平,2014；杨兴全等,2014）,理论认为过度持有是管理层侵害股东利益的一种表现形式（彭桃英等,2006）.但企业战略会对持有策略产生怎样的影响,这是一个值得探讨的问题.
另外,考虑到终极控制人在我国企业中普遍存在,且他们能通过一系列控制链对企业进行实际控制（王福胜等,2012）,同时终极控制人会为了自身的利益会对企业的经营行为产生影响（杨小平,2014）,可见,终极控制人的产权性质会对企业的财务决策产生重要的影响.所以,在研究企业战略对持有水平的影响时,本文还将结合终极控制人的产权性质,进一步探讨其是否会影响企业战略和持有水平之间的关系.
本文研究的意义主要在于：第一,本文从企业战略这个新的视角探讨企业持有水平的变化.国内文献中关于持有水平的影响因素的研究中,忽略了企业战略这一因素对持有水平的影响.确定持有量是企业最为重要的财务决策活动之一,而且企业战略会对其目标、经营模式产生影响.因此,企业战略对持有水平的影响值得研究和探索.第二,拓宽了企业战略在会计研究中的应用领域.国内关于企业战略的文献主要研究企业战略对会计稳健性、盈余管理程度、投资效率的影响等（孙健等,2016；王化成等,2016；刘行,2016）,尚未研究企业战略对持有水平的影响,本文的研究对已有的文献是一个重要的补充和拓展,同时为未来深入研究企业战略对企业财务决策活动的影响具有一定的意义.第三,结合我国企业普遍存在终极控制人的特点,在研究探讨企业战略对持有水平的影响时,考察了企业战略和终极控制人的产权性质交互项对持有水平的影响.目前已有文献主要是研究终极控制人的产权性质对持有水平的影响,尚未有文献对企业战略和终极控制人的产权性质交互项对持有水平影响进行研究,本文的研究结果进一步丰富了终极控制人的产权性质方面的相关文献.第四,探讨了企业战略对持有水平的作用机理,对于进一步解释我国企业持有行为具有重要的意义.第五,本文通过实证研究发现企业战略会对持有水平产生影响,终极控制人的产权性质会进一步影响企业战略和持有水平之间的相互性关系,研究结果对企业管理层确定储备量具有实践意义.
结论：适合不知如何写企业战略方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于企业战略制定的步骤论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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