珀莱雅IPO业绩增长现疲态资产负债率畸高,该文是关于资产负债率论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
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珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”）日前发布了首次公开发行股票招股说明书（申报稿）.公司本次拟发行5DOO万股A股,募集资金拟投入营销网络建设项目、产品中心建设项目、湖州分公司化妆品生产线技术改造项目,以及单品牌直营店建设项目.项目总投资11.82亿元.
值得注意的是,在行业竞争激烈的背景下,珀莱雅的业绩增长已经显露出疲态,无论是营业收入还是净利润在报告期内都出现下滑.此外,公司的资产负债率都超过60%,是行业内可比公司中最高的.
此外,珀莱雅连续签下多位明星做代言人,其广告铺天盖地,三年期间其宣传费用耗费超过11亿,而这三年期间公司的净利润合计也不过5亿.
偿债能力堪忧
招股说明书显示,珀莱雅是一家主营化妆品的研发、生产和销售的公司.目前旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”等品牌,产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等化妆品领域,满足不同年龄、偏好的消费者需求；构建了覆盖日化专营店、百货商场、超市和电子商务的多渠道销售网络.
事实上,中国的化妆品行业是市场化程度最高的行业,也是完全开放的充分竞争市场,随着国际日化巨头纷纷进入中国,并在化妆品行业的市场份额上处于明显优势,国内化妆品企业面临着巨大的压力.
从珀莱雅的财务数据来看,公司业绩增长已显现疲态.2013年一201 5年,公司实现营业收入分别为14.3亿元、17.4亿元和16.8亿元.虽然2014年较2013年同比增长了21.68%,但是2015年同比却下滑了3.45%.从净利润数据来看,也出现了小幅的波动.2013年一2015年公司实现净利润1.78亿元、1.58亿元和1.64亿元.2014年同比下滑11.24%；2015年同比增长3.8%,上述数据显示,其业绩同比增长的幅度小于下滑的幅度.而2015年的净利润仍不及2013年.
和行业各企业相比,珀莱雅在偿债能力方面处于明显的弱势.2013-2015年,公司资产负债率分别为60.03%、75.29%和61.98%.高企的资产负债率较行业平均30%多的水平高出一大截.行业龙头上海家化的资产负债率甚至不到30%,就连此前披露招股说明书的丸美股份和拉芳家化,他们的资产负债率水平也不过在40%多.
此外,和上述公司相比,珀莱雅的流动比率和速动比率也远低于行业平均水平,显示出公司极弱的偿债能力.对此,珀莱雅表示,公司资产负债率高于行业可比公司的主要原因系：公司2013年度以3.311亿元受让位于杭州市西湖区的一处土地使用权,用于建珀莱雅大厦,因此公司非流动资产规模较大；公司作为非公众公司,融资渠道较为单一,主要依赖于银行借款融资,从而推高了公司的负债水平.
大手笔做广告投放
2013年-2015年,珀莱雅实现净利润合计5亿元,不过公司却在广告投放方面十分舍得.招股说明书显示,报告期内,公司销售费用高企,分别达到5.73亿、6.81亿元和6.96亿,均超过当期净利润.而其中“形象宣传推广费用”分别为3.5亿元、4.18亿和3.7亿元,占销售费用的比例高达61.38%、61.46%和53.16%.
记者注意到,珀莱雅的代言人包括章子怡、大S、佟丽娅等一线女星.此外,公司日前又连续签下“新晋男神”宋仲基和郑爽为代言人.同时珀莱雅的广告也在各大媒体上经常播放.
不过,虽然公司下了重金进行广告轰炸,使产品的知名度有一定程度的提升,但是公司产品的市场占有率却并不高.相关数据显示,珀莱雅的市场占有率为2.2%.
上海家化2015年年报显示,公司2013-2015年的销售费用分别为14.38亿元、17.47亿元和20.35亿元,占同期营业收入的比例分别为32.21%、32.75%、34.81%.而珀莱雅销售费用占同期营业收入的比例则达到40.07%、39.14%和41.43%.珀莱雅的这一占比明显高于上海家化,同时意味着公司营收中的四成被销售费用所消耗.未来,如果珀莱雅还继续维持较高的销售费用,且花重金进行广告宣传,则公司的净利润仍存在较大的压力.
此外,记者注意到,公司新签的代言人宋仲基外界传言其签约保证金是2年40亿韩元（约合人民币2300多万）,如果真是这样,那么今年公司的业绩或将受到巨大的承压.
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