金融和经济增长关系实证,此文是一篇经济增长论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
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摘 要：本文结合西部金融发展的现状,运用西部各省市年度数据,采用面板单位根检验、面板协整检验和面板协整估计方法,考察了西部金融发展和经济增长之间的关系.研究结论显示,衡量西部金融发展水平的国内贷款和国家预算资金的比值指标和居民储蓄存款和ＧＤＰ的比值指标和西部经济增长是正相关的,而金融机构贷款和ＧＤＰ的比值指标和经济增长是负相关的.因此,可以得出,西部金融发展对经济增长产生的积极促进作用主要通过国内贷款对国家预算内资金的替代和居民储蓄存款的转化的两个途径来实现的,而贷款规模的扩大并没有促进西部经济的增长,主要是因为国内银行部门将金融资源分配给效率低下的国有企业部门,这样使得国内银行部门就在配置资源中失去了应有的作用.
关键词：金融发展；经济增长；面板协整分析
中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1007-4392（2011）08-0008-05
一、引言
金融发展和经济增长之间的因果关系在已有的文献中从理论和实证两方面进行了大量、深入的研究.根据计量方法的不同,金融发展和经济增长之间潜在因果关系的实证研究可分为跨国回归分析和时间序列分析（Ａｒｅｓｔｉｓ 和Ｄｅｍｅｔｒｉａｄｅ,１９９７）.
跨国回归方法的主要不足是不能够讨论数据的单整和协整特性,更不能够考察金融发展和经济增长之间因果关系的方向；对于时间序列研究来说,虽然能够确认因果关系的方向,能够把数据一阶单整性质考虑在估计方法中,但由于数据较短而得到不可靠结论的可能性（Ｐｉｅｒｓｅ ａｎｄ Ｓｈｅｌｌ,１９９５）；最后面板数据为了控制上面两种方法可能的缺点做出了很大的努力：其一考虑了增长的其他决定因素来避免由于缺失变量所造成的有偏估计；其二运用了工具变量法和ＧＭＭ动态面板方法消除多重共线性；其三控制了不可观测的国家效应.然而他们却忽视了数据的单整特性.
针对ＧＭＭ动态的面板数据分析方法没有考虑数据的单整和协整性质的不足,Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｎｌｏｕｓ和Ｔｓｉｏｎａｓ（２００４） 在多变量ＶＡＲ框架下运用面板数据单整和协整分析方法研究了金融发展和经济增长的长期关系,对于他们所研究的所有发展中国家来说,Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｎｌｏｕｓ和Ｔｓｉｏｎａｓ发现发展和经济增长之间并不存在因果关系.冉光和等（２００６）基于中国东部和西部的省级数据,运用面板数据单位根检验、协整检验和误差纠正模型,对东部和西部金融发展和经济增长的长期关系和短期关系进行了比较研究.Ａｐｅｒｇｉｓ等（２００７）在Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｎｌｏｕｓ和Ｔｓｉｏｎａｓ的基础上,既考虑了发达国家又考察了发展中经济体,在采用多种指标来反映金融发展水平的同时,又结合动态最小二乘法的运用,得出的结论支持了在金融发展指标经济增长和一系列控制变量之间存在着长期的均衡关系,同时也得出金融发展和经济增长之间双向因果关系的结论.
本文沿用上述的面板数据分析路径对中国西部的金融发展和经济增长之间的关系进行了分析,之所以选取西部作为研究对象主要是从理论意义方面来看,在国内金融体制尚不健全,金融部门还不能充分发挥其为经济配置资源功效的情况下,中国的经济和金融获得了“同步”的发展（Ｃｈｅｎ ＨＡＯ,２００６）.同时,研究中国金融发展和经济增长的关系必须注意中国经济的特殊性（冉光和,２００６）.因此,本文仅利用西部省级数据来检验西部金融发展和经济增长的关系.
本文余下部分安排如下：第二部分给出了金融发展和经济增长之间模型的设定和指标选取；第三部分介绍了本文所采用的计量方法；第四部分是实证研究结果；第五部分总结全文.
二、模型设定、指标选取
本文选取西部省级层面数据实证分析西部金融发展对经济增长的影响的主要原因,是因为：（1）经济增长和金融发展水平在省际之间存在较大差异,因此,省级数据包含了较多的有用信息；（2）Ｂｏｙｒｅａｕ－Ｄｅｂｒａｙ（２００３）认为资本在中国省际之间流动的几率是比较小的,这就使得分析当地金融发展对当地经济增长的影响是有意义的；（3）国家层面的时间序列分析由于序列期限较短而可能得到真实可靠的计量分析结果,同时,省级数据的使用不仅增加了金融发展指标选取的多元化,而且有效地扩充了样本大小.
(一)模型设定
在研究金融发展和经济增长关系的文献中,所用的实证模型都是大同小异（冉光和,２００６）.本文计量模型设定的目的是为了考察西部金融发展对经济增长的影响,因此,根据内生金融理论并结合中国西部的具体实际,本文采用如下模型及方法来检测西部金融和经济增长之间的长期协整关系：
yit等于α0i+α1i Fit+α2i Xit+uit（1）
其中,下标ｉ表示省份,ｔ表示时间,ｕｉｔ为随机扰动项,服从独立同分布.
yit是ｉ省ｔ年的真实人均ＧＤＰ的对数值,Fit表示金融发展指标,Xit是一系列控制变量.
(二)指标选取
１.经济增长变量.在研究金融发展和经济增长关系的文献中,经济增长变量大多采用真实人均ＧＤＰ（Ｋｉｎｇ ａｎｄ Ｌｅｖｉｎｅ,１９９３；Ａｐｅｒｇｉｓ、Ｆｉｌｉｐｐｉｄｉｓ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｄｏｕ,２００７；Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｕｌｏｓ ａｎｄ Ｔｓｉｏｎａｓ,２００４）.因此,本文以西部各省市真实人均ＧＤＰ作为衡量经济增长的 变量.
２.控制变量.本文采用大多数研究文献中普遍使用的变量,具体包括：（1）资本形成率,即西部各省市资本形成总额和本省ＧＤＰ的比值（Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｕｌｏｓ ａｎｄ Ｔｓｉｏｎａｓ,２００４；冉光和,２００６）；（2）通货膨胀率,即西部各省市国内生产总值平减指数减（Ｃｈｒｉｓｔｏｐｏｕｌｏｓ ａｎｄ Ｔｓｉｏｎａｓ,２００４；冉光和,２００６）.
３.金融发展指标.依据我国金融发展的历程,本文选取如下三个指标来反映西部金融发展水平的三个层面：
（1）西部各省市金融机构贷款余额占其ＧＤＰ的比重（用ｂａｎｋ表示）.这一指标用来衡量银行部门的规模（Ｇｕａｒｉｇｌｉａ ａｎｄ Ｐｏｎｃｅｔ,２００７）.贷款余额占ＧＤＰ的比值上升,反映了金融机构对当地经济的支持力度,因此有可能是经济增长的原因；
（2）各省金融机构居民储蓄存款余额占其ＧＤＰ的比重（用ｓａｖｉｎｇｓ表示）.这一指标排除了容易受 政府的信贷政策影响的公司存款,Ｃｈｅｎ（２００６）指出居民储蓄是基于居民自己的决定,和贷款相比,受 政府政策的影响小的多.存款余额占ＧＤＰ的比重的提高,更多的反映了居民收入水平的提高和财富的增加,也有可能是经济增长的原因（孙力军,２００７,ｐ８４）；
（3）各省固定资产投资来源中国内贷款和国家预算内资金所占份额的比率（用ｌｏａｎ/ｂｕｄｇｅｔ表示）.中国金融发展促进经济增长的途径之一主要是通过固定资产投资中政府预算对贷款的替代来实现的（Ｃｈｅｎ ＨＡＯ,２０００６）,这一指标主要反映了以市场化为主要目标取向的金融交易状况（Ｇｕａｒｉｇｌｉａ ａｎｄ Ｐｏｎｃｅｔ,２００７）.
三、计量方法
(一)面板单位根检验
开始协整检验之前,我们首先需要考察模型中的变量是平稳的还是非平稳的,即每个序列是否包含有单位根.Ｌｅｖｉｎ,Ｌｉｎ ａｎｄ Ｃｈｕ（１９９３）建立的ＬＬＣ方法是面板单位根检验的早期版本,也是应用比较广泛的面板单位根检验方法,但是它也有一定的局限性.Ｉｍ、Ｐｅｓａｒａｎ ａｎｄ Ｓｈｉｎ（１９９７）提出了异质面板数据（Ｈｅｔｅｒｏｇｅｎｏｕｓ ｐａｎｅｌ ｄａｔａ）的单位根检验,简称ＩＰＳ检验.ＩＰＳ单位根检验和其他面板单位根检验相比存在较少的限制和更有效的优点.ＩＰＳ检验的检验式为：
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