论我国资本市场内幕交易监管和治理,本论文为免费优秀的关于资本市场论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
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摘 要：本文主要查阅、收集、整理和统计分析2010～2014年连续5年的证监会监管处罚材料的基础上,探析出我国内幕交易的监管现状问题：内幕交易活动日益频繁,监管形势依然严峻;内幕交易的行为隐蔽性强,监测处理难度大;内幕交易监管时效性差,滞后问题突出;内幕交易涉及金额巨大,危害影响严重;五、内幕交易的监管处理并不成熟或有争议.最后,分别从投资者、监管者和上市公司三个角度提出治理内幕交易建议,包括法治建设、监测机制和内控机制的建设.
关键词：内幕交易;监管;治理
0 引言
内幕交易和市场操纵是资本市场上两大违法行为,但是在逐年的监管和治理下依然屡禁不止、层出不穷甚至肆意纵横.由于内幕交易破坏市场秩序的严重危害性和存在的普遍性,关于它的讨论和研究文章浩如烟海,归纳起来主要经济学和法学两个角度来研究这个问题.法学角度,意在探讨建立完善的法律和法规从法律制度上规范投资者的市场行为;经济学角度,意在从 理论和市场理论来探讨内幕交易的危害和影响,得出内幕交易监管的必要性.其中分别从理论和实证上内幕交易的普遍性和危害性,或者建立监测内幕交易的监测模型可资借鉴.而关于理论的研究却很少有数据材料的支撑,只是泛泛而谈.
本文在查阅分析证监会官方*公布的2010～2014年《行政处罚决定》、《行政复议》和《市场禁入决定》的总共541份材料的基础上,并收集、整理和统计分析,进而归纳出对于资本市场特别是内幕交易的监管现状和问题,进而从投资者、监管机构和上市公司三个角度提出对于内幕交易的治理现状.本文研究的问题具有大量的事实依据和数据支撑,具有很强的时效性和针对性,因而借鉴意义重大.
1 内幕交易的界定和特征
(一)内幕交易的界定
国外,内幕交易（Insider Trading）解释为在掌握“实质性的非公开信息” （Material Nonpublic Information）的情况下买卖证券的行为实质性的非公开信息”也称为内幕信息（Inside Information ）.如果一个理智的（ Reasonable）投资者认为某项信息的披露会对他的投资产生极为重要的影响,该信息就被认为是“实质性的”.国内,内幕交易称为内部人交易或知情交易,是指掌握公开发行有价证券企业未公开的、可以影响证券价格的重要信息的人,直接或间接地利用该信息进行证券交易,以获取利益或减少损失的行为.
内幕交易行为可归纳为三类：（1）拥有内幕信息的人自己买卖证券;（2）拥有内幕信息的人根据内幕信息建议他人买卖证券;（3）拥有内幕信息的人向他人泄露内幕信息,使他人利用该信息买卖证券 .
(二)内幕交易的特征
内幕信息两个基本特征：一是未公开性,信息尚未公开披露, 二是重大性,对证券价格有重要影响.史永东、蒋贤锋认为中国现阶段的内幕交易非常复杂,总体上呈现出以下特点： 内幕交易主体人以基本内幕人为主;内幕信息以兼并收购、利润分配为主;内幕交易行为较为复杂,常伴随其他多种违规事实发生.
2 内幕交易的存在和危害
(一)内幕交易的存在
一般认为我国内幕交易是普遍存在的,这在沪深两市成立初期是十分严重的.中国股市走过25年来,这个问题依然没有解决.内幕信息、内幕交易充斥网络和股市.由于内幕交易的特殊性,始终没有客观的数据来确定我国资本市场内幕交易的普遍性.不过还是有很多学者通过实证验证内幕交易的存在性.如张新提出了内幕交易在中国并购重组事件中可能扮演重要角色的理论.孙开连等人,以资产重组作为内幕信息题材,以大户持股集中度作为反映该内幕信息的敏感指标,通过选取深圳证券市场2000、2001两年有重组题材和无重组题材公司各40家,通过采取2^4 析因分析方法,验证了内幕交易是我国股票市场的常见现象.张新和祝红梅利用1078 个并购重组事件和其他上市公司重大事件为样本,运用事件研究法证实了我国证券市场的内幕交易的普遍性.
(二)内幕交易的危害
内幕交易违反了金融市场的公平原则,扰乱了正常的市场秩序.同时增加了股市的波动和运营风险,严重损害了投资者的利益.内幕交易对融资成本、股票信息量以及资本市场的效率存在极大的 影响.
内幕交易行为在市场上造成了严重的信息不对称,打击投资者的信心,降低了市场的流动性,同时也引发逆向选择和其他低效率的公司行为.伊斯特布鲁克（Easterbrook）指出内幕交易行为还可能会进一步恶化公司的经营管理水平,引发“Lemon Market”问题.史永东和蒋贤锋以中国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本, 在对其特征进行分析的基础上, 研究了内幕交易对股票价格和信息不对称的影响, 同时, 对内幕交易者是否获得了超常收益进行了检验.结果显示： 内幕交易使股票的平均价格上升,同时也增加了价格的波动性.内幕交易从总体上加剧了交易过程中的信息不对称, 破坏了市场的公平性, 而信息披露则有利于减少这种不对称的程度.
3 内幕交易的监管现状
我国对资本市场内幕交易的监管主要是证监会的职责.证监会的职责包括“监督股票、可转换债券、证券投资基金的发行、交易、托管和清算;监管上市公司及其有信息披露义务股东的证券市场行为;监管证券期货信息传播活动,负责证券期货市场的统计和信息资源管理;依法对证券期货违法违行为进行调查、处罚”等这四条职责规定是证监会对内幕交易行为的监管依据,体现了保护中小投资者的利益.
本文通过查阅证监会官方*上“信息公开”栏目下2010～2014年的《行政处罚决定》、《市场禁入决定》和《行政复议》总共541份文件,并收集、整理和统计分析,进而归纳出对于资本市场特别是内幕交易的监管现状和问题.
结论：适合不知如何写资本市场方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于资本市场与资金市场论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
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