格力电器定增珠海银隆案例分析,本论文可用于格力电器论文范文参考下载，格力电器相关论文写作参考研究。
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摘 要：2016年9月,证监会出台新规对定向增发等行为进行规范,定向增发这一资本运作方式重新被社会各界所关注.与此同时,在我国上市公司“一股独大”的股权结构背景下,何时选择定向增发才能达到定增双方协同效应最大化是一个值得探讨的问题.文章以格力电器定增珠海银隆为例,从方式选择和时机选择两个角度对定向增发进行案例分析.
关键词：定向增发 时机选择 方式选择
一、引言
上市公司IPO之后,都面临着资产优化配置问题.并购、定向增发等资本运作模式是解决这类问题的常见方法.如今,我国资本市场日益活跃,定向增发因其较低的门槛、较宽松的审核条件越来越受到上市公司的青睐.在现有的法律法规有待完善、监管水平亟待提高的背景下,许多上市公司利用法律法规的漏洞实行定向增发,侵占中小股东的利益,从而进行利益输送.
定向增发是上市公司的重要融资方式之一,却少有文献对其进行研究.Wruck（1989）发现定向增发之后大股东的所有权增加,大股东会提升控制权,意味着大股东与公司利益趋于一致.而在信息不对称的情况下,大股东极有可能利用法律漏洞和管理制度落后掏空公司,进而侵占小股东利益（吴江、阮彤,2004；李增泉,2005）.此时的定向增发更多伴随的是利益输送,一是通过交易转移公司的资产,二是增加大股东在公司的权益.许兴云（2009）通过logistic模型的实证研究表明：股东控制程度越高,越倾向于公开发行；股东控制程度越低,定向增发的可能性越大.定向增发的方式选择与股东控制程度成反比.
同时,在定向增发的时机选择方面,在市场时机选择理论下,Krishnamurthy（2005）的实证研究结果表明,公司在定向增发前,股价会出现明显异常的上涨,而在定向增发之后,长期超额收益为负.而且,控股股东对上市公司定增的时机和折价有很大影响（吴育辉、魏志华、吴世农,2010）,由此可以认定控股股东在定向增发的时机选择上施加了压力,并影响了对不同定增对象的折价.
近几年来,上市公司越来越多地选择通过定向增发进行融资,但在定向增发之前要思考如何选择定增时机、定增后股权的变化、是否存在利益输送以及定增后如何发展的问题,如果只是进行盲目的定向增发而不考虑时机,可能会损害公司利益,甚至导致外部投资者错误估计公司价值从而引起公司股价异常波动.格力电器对珠海银隆定向增发的动因和时机选择具有代表性,对其他公司进行定向增发具有借鉴意义.
二、案例概况
在经历了2015年A股的三次股灾之后,格力电器（000651）于2016年2月19日宣布停牌重组.停牌半年后的2016年8月18日晚,格力电器发布公告,拟以发行股份的方式购买珠海银隆100%的股份,收购总价款为130亿元；新增对价股份的发行为15.57元/股,发行数量为834 938 974股.与此同时,格力电器拟向格力集团、格力电器员工持股计划等8名特定投资者以15.57元/股的價格发行642 260 757股,募集配套资金总额100亿元（后微调为97亿元）,配套资金将全部用于珠海银隆项目建设.众所周知,格力电器是我国家用电器行业巨头,产品以空调为主,其他自主制造的家用电器为辅,在我国家电市场占据重要地位.一直主张“中国制造”的格力电器在转型手机受挫之后,将目标转向新能源行业.
珠海银隆是一家新能源企业,其主要产品为提供公共交通工具上的钛酸锂电池,该电池具有快充快放、耐宽温、使用寿命长等特点.放眼世界,美国、德国、日本、韩国对钛酸锂材料都已研究多年.目前,在全球范围内真正具备钛酸锂材料作为动力和产业化应用且超过8年以上经验的企业只有2家,一家是美国奥钛纳米科技有限公司,另一家是日本的东芝公司.2010年,珠海银隆成功收购了美国奥钛纳米科技有限公司53.6%的股权,成为其第一大股东,并于2011年实现对其的战略控股.2013年,珠海银隆在吃透钛酸锂和磷酸铁锂技术之后,启动了钛酸锂电池的量产.
目前,其生产的电动车已成功在北京、齐齐哈尔、石家庄、包头、鞍山、西安、邯郸、珠海、湛江、汕头等全国30多个城市成功商业化运营.2016年,珠海银隆先后与中车时代动力、华晨汽车投资签订战略合作协议,依托研发技术与资源优势,开展新能源汽车的研发与制造.至此,珠海银隆在短短两年内估值迅速增长90亿元,成为各方关注的焦点.
三、案例分析
格力电器为什么会选择这样一个时机对一家新能源企业进行定向增发,还要从格力电器的多元化之争开始分析.格力电器多年来一直奉行专业化战略,仅仅靠空调就和美的、海尔形成三足鼎立的局面.仅空调产品一项,2015年格力电器在我国市场的份额超过40%,在全球市场的份额是23.1%,全球量超过1.7亿台,领先第二名近6个百分点.
（一）时机选择.结合珠海银隆的发展现状,电动空调也是其主要产品之一,而电机电控正好是格力电器的优势所在,格力电器通过与日本大金的多年合作,已经实现技术消化,除了家庭、办公场所之外,车内空调无疑是具有广阔发展空间的市场.
2016年7月下旬,董明珠首次正式宣布格力电器进入多元化发展时代.在当前经济增长放缓,市场相对平衡和饱和的背景下,格力电器为实现下一个千亿元目标,迫切寻求转型,寻找新的收入和利润增长点.珠海银隆在新能源汽车和储能领域所具备的核心竞争力同样也是帮助格力电器实现下一个千亿元目标强有力的武器之一.借助格力电器所拥有的强大的人才、品牌、制造、科研和销售等能力,珠海银隆未来同样有望在新能源汽车领域以及新能源电池储能领域实现新的突破,跻身我国新能源产业顶尖行列.基于当前大环境下两家公司的现状,可以说格力电器对珠海银隆进行定向增发,无疑是强强联合,互通互补.
（二）方式选择.格力电器为何会对珠海银隆以不惜两倍的溢价进行定向增发而不是收购?格力电器前几年曾推出光伏空调,早已有这方面的布局,珠海银隆的钛酸锂电池技术和储能技术,正好可以对其进行整合补充.再加上同在珠海的地理优势,珠海银隆几乎成为格力电器天然的收购对象.同时,董事长董明珠早在格力电器创建空调帝国时就设想利益捆绑,由此也不难想到格力电器此次进行的是定向增发而不是收购.另一方面,尽管增发募资收购的成本高于收购,但可以确保有足够的应对收购整合过程中可能的需求,以及未来的追加投资.从战略方面考量,对于新能源汽车而言,空调系统的能耗需求是仅次于驱动系统的模块,这就不难理解,空调行业的移动战略在汽车行业.
结论：关于格力电器方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关格力电器论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
格力电器董事长
企业要成为百年企业，必须具备三个条件：一是不断挑战自己；二是不断创造新的技术；三是不能以破坏环境、消耗资源来发展企业。创新是企业的永恒话题，对于。
股东大会机制让格力电器躲过一劫
董明珠十分看好的珠海银隆公司现在麻烦缠身，公司新管理层把原董事长和总经理告上法庭，指控他们涉嫌通过不法手段侵占公司逾10亿元利益，并且向公安机关。
格力电器成本费用管理策略
摘 要随着国际化进程的加快，中国家电行业成本费用管理的环境发生改变，行业间的竞争愈加激烈。文章以格力电器为例，与美的集团、青岛海尔对比，进行成本。