关于企业期限错配机理和财务危机,本论文主要论述了财务危机论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
财务危机论文参考文献：
摘 要：在中国现有的商业银行贷款期限结构错配及不完善的债券市场约束条件下,众多企业无法解决债务期限错配的困境.中国企业发生流动性危机而最终破产,究其原因是其采取的“期限错配”经营模式所引致的流动性风险未被正确地定价并进行补偿.我们基于商业银行利差决定模型和“中国企业宏观数据及央行1000户破产企业问卷调查数据”,对企业期限错配的内在机理进行分析,并在模型推导结论的基础上,构建用于度量企业期限错配的相关*指标进行实证研究.从理论和实证的方法探讨了企业期限错配的机理和破产企业遭遇财务危机的内在原因——期限错配,并对如何解决银企贷款期限错配的危害性提出了相应的合理化纠错策略.
关键词：期限错配；利差决定模型；期限结构
一、引言
在传统货币银行学理论中,期限错配（Maturity Mismatch）是金融*或企业资金运作的重要手段之一,即对资金流动性进行期限的错配,完善资产配置形成合理的“收益率曲线”.然而,2008年爆发的由于金融机构过度期限错配导致的系统性流动性危机之后,许多经济学家转而关注探究期限错配的负面影响.2013年中,中国银行界遭遇了一场严重的流动性危机,上海市银行间同业拆借利率一周期限品种最高约11%,而隔夜期限品种最高飙升到13.44%.此次银行业“钱荒”的成因,经济学家有着不同的解释,其中主要原因是：资金配置、气候因素、企业贷款展期和期限错配,其中期限错配问题成为关注热点.另一方面,自2004年初以来,中国许多企业依靠并购迅速成长而最终却都因流动性风险陷入困境,其中既有民营企业如德隆集团、格林科尔系等也有国有企业如华源集团、三九集团等,这些企业陷入财务危机的重要原因之一就是债务的期限错配问题.可见银行和企业之间关系是相互制约与发展的,无论是银行还是企业都面临着期限错配风险积累所引致的流动性风险,其中更应加强关注的是风控水平相对更弱、金融专业水平更低的中小企业“期限错配”问题.据宏观数据显示1,自2008年初至2014年末,中国非金融企业资产负债率由平均52%逐年增长至约60%,与之相应的商业银行不良率自2011年的1.10%提高至2015年的1.75%,增长了近59%,其中全国工业亏损或陷入流动性危机企业的长期债务占总债务比例自2009年平均30%降到2014年的25%.这些数据表明,企业趋向于降低长期借款而提高短期借款,一些企业集团债务期限结构越来越以短期债务为主,同时进行中长期甚至是长期的投资项目,这更加深了期限错配的程度.在中国现有的商业银行贷款期限结构错配及不完善的债券市场约束条件下,众多企业无法解决债务期限错配的困境.本文利用利差决定理论模型和实证分析对企业负债的期限错配问题进行系统性理论解析,进而对银行及企业的改进措施提出政策性建议.
二、文献综述
（一）期限匹配理论.已有的文献研究认为,影响企业债务融资期限结构的因素有很多：企业权益资本、净资产增长、*流量、行业类型、企业规模、发债成本等.在对企业负债期限结构决策的理论研究中最主要的是期限匹配理论,该理论认为严重的期限错配导致流动性危机,坚持企业只有保持债务期限与资产期限相匹配才能有效控制企业的流动性风险.Morris（1976）认为,企业的债务期限与资产期限相一致可以有效减少由于资产端*流无法满足到期偿债金额和投资需求而导致的风险.若债务期限与资产期限严重不匹配,在無法获得贷款展期（Roll- Premium）2或后续贷款、以及生产周期资金流的情况下,就很可能发生流动性财务危机,尤其是当投资不足或生产经营周期较长时,企业应将资产与负债期限进行合理匹配（Myers,1977）.对于具备一定规模以上固定资产的工业企业,其生产周期较长且资产折旧缓慢意味着更长的债务期限,这也证实了期限匹配原则（Hart & Moore,1995）.对于财务杠杆与债务期限的匹配,具有较高财务杠杆而发行短期债务的企业大多面临着“期限错配风险”或流动性危机,具有较高财务杠杆率的企业一般倾向于发行长期债务（Leland & Toft,1996）.肖作平（2005）对中国上市公司数据进行的实证分析表明,资产期限与债务期限显著正相关,拥有长生产周期或长寿命资产的企业选择长期债务以降低债务*成本及流动性风险,这亦符合债务期限与资产期限匹配原则.以上文献研究从理论论证和实证分析的角度认为,企业债务期限与资产期限显著正相关且应当进行合理的期限匹配,大量期限错配聚集的风险将对企业自身甚至商业银行都具有相当的危害性.
（二）企业期限错配.在市场经济运行过程中,商业银行与企业的关系是密不可分的,银行的负债主要来自存款,其资产包括银行初始资金、货币市场金融资产和企业贷款.企业的资产包括固定资产、流动资产、股东权益等,而企业用于规模扩张或生产性投资的负债主要来自于银行的贷款.“期限错配”手段被广泛应用于金融*或企业资金运作的过程中,尤其对于商业银行的存贷期限错配问题,国内外学者已有很多研究成果.然而,目前对于企业期限错配的经济学理论研究并不多,国内多数文献局限于单纯的实证研究,缺乏一定的系统性模型理论基础.期限错配现象之所以广泛存在于企业和商业银行经营过程中,是因为其特有的金融性功能——期限错配可以促进长期投资并满足企业或商业银行的流动性需求（Diamond and Dybvig, 1983）,避免了商业银行的短期投机,迫使银行家以存款者和投资者的利益最大化为原则进行专业性经营（Calomiris and Kahn,1991）.自2008年因期限错配导致的流动性金融危机爆发之后,业界学者开始集中探究期限错配的负面影响.Segura and Suarez（2011）基于银行无限期决策模型证明了商业银行在面临流动性风险的外部性和再获得存款或融资约束时,将会使其债务期限尽可能缩短.同样地,Brunnermeier和Oehmke（2013）从外部性的角度论证了商业银行趋向于不断缩短债务期限、加深期限错配,而这又将必然导致商业银行资金信贷配给,或降低对企业贷款期限,金融系统将处于一种低效率的均衡状态.
结论：大学硕士与本科财务危机毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写财务危机案例方面论文范文。
期限错配刚性兑付现危机
相比其他产品，期限错配的产品，发生风险的概率更大，尤其是在资金面持续紧张的情况下，这样的产品可能“爆仓”。即使项目本身没有问题，但期限错配还是会。
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