P2P网络借贷平台融资效率其影响因素分析,本论文可用于借贷论文范文参考下载，借贷相关论文写作参考研究。
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摘 要：具有高效的融资效率是P2P平台增强竞争力和保持良好运营的基础.从平台指标、标的指标、风险指标三个维度建立P2P平台融资效率影响因素指标体系,基于DEA-Tobit两步分析法,选取9家典型P2P平台的7 755条借款标的作为研究样本,运用DEA方法测度了P2P平台融资效率值,后建立Tobit模型实证分析融资效率的影响因素及程度.研究表明,我国P2P平台融资效率水平普遍较低；平台注册资本、运营时间、投资和借款总人数、借款用途、信用等级、正常还款次数这些因素对P2P平台融资效率产生正向影响；而借款期限、逾期还款次数等因素與P2P平台融资效率存在负向关系.
关键词：互联网金融；P2P平台；融资效率；DEA模型；Tobit模型
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2017）05-0054-07
一、引言
从2006年我国第一家P2P平台成立至今,P2P网络借贷行业在我国经历了10年的发展.截至2016年12月,P2P平台数量增加至5 877家,2016年全行业成交量达2.064万亿元,比2015年全年增长了110.1%.P2P网络借贷行业的竞争愈加激烈,投资者会关注资金的收益和安全性,借款者更加关注融资的速度和可得性.在我国P2P行业规范基本建立的情况下,提高融资效率是保证P2P平台竞争力的关键.因此,有必要对我国P2P平台融资效率影响因素展开研究.
现有融资效率的研究主要是针对银行、企业等部门.商业银行融资效率分为资金融入效率以及融出效率,即银行为企业提供资金时的融资过程是否具有较高的成本收益比和较低的风险（卢福财,2001）.银行的融资效率受到国内宏微观和国际多方面因素影响,但是其所处的实体经济环境对融资效率影响最大（刘任、董继刚,2013）.研究发现资本充足率对商业银行的盈利水平和融资效率具有正相关关系（Berger,1995）.企业的融资效率主要从两个方面表现：一是资源配置功能,能否使资源配置获得最大产出；二是治理功能,能否保证投资者合理的回报（谈毅,2003）.融资效率的评价也可以从信贷市场中借贷匹配效率展开（林乐芬、吴敏,2013）,不同的禀赋特征对金融交易的匹配程度和效率产生不同影响.在非正规借贷市场中,借贷双方的匹配效率受交易成本和信任程度的影响最大（Floro et al,1992）.
目前,国内P2P行业缺乏统一的有效测度标准,很难为投资者提供投资决策参考（朱宗元等,2016）,投资者面对众多的P2P平台和借款标的时,难以做出准确的判断.学者对P2P平台效率的评价多从规模效率和技术效率的角度进行,从计量方法上有层次分析法（谢平等,2015）、AHP-DEA方法（朱宗元等,2016）、面板数据的格兰杰因果检验方法（左茹霞等,2017）.朱宗元等（2016）基于AHP-DEA方法测算了P2P平台的综合效率,结果表明我国P2P平台效率普遍较低,平台间效率水平差异显著.郑思海等（2016）对16家国内P2P平台进行DEA分析,技术积分、品牌积分、营收积分、杠杆积分对平台效率呈显著正向关系.现有研究主要是评价了我国P2P平台的运营效率以及平台之间的相对效率,是从综合效率的角度出发.运用单一的层次分析法进行评价,易存在主观判断依赖性强和评价结果相对粗糙的显著缺陷,这种方法显然难以科学合理的进行P2P平台融资效率评价（庄雷等,2015）,难以准确得出影响效率的因素.
本文和以往研究的不同之处在于：利用微观交易数据来测度P2P平台融资效率以及影响融资效率的因素及程度.从交易服务的生产过程角度选择新的投入产出指标评价融资效率,并构建融资效率影响因素评价指标体系,分析融资效率影响因素.本研究有助于拓展对P2P网络借贷的认识,并促进P2P平台改善管理和服务.
二、基于DEA模型的P2P平台融资效率分析
(一)P2P平台融资效率的界定和测量方法
P2P融资效率的界定要结合P2P的性质和运行机理来进行.P2P网络借贷的运行机理是借款者首先通过平台的信用资质审核,然后自主在平台上发布借款标的,标的中包含借款金额、利率、用途、还款时间及方式等信息,投资者通过浏览平台网页上的借款标的信息确定出借额度,最终借款者融资成功体现为借款标的在有限时间内多个投资者参和投标的满标.在这个过程中P2P平台充当信息 的角色,平台收益来源于撮合交易的各种费用,很大程度取决于借款笔数、借款金额和借款利率.宋文兵（1997）认为“融资效率”指在借贷过程中是否以最低的成本在最短的时间内为融资者提供资金.我们定义P2P平台融资效率是在较短的时间内以较低资金成本（利息率）尽可能多地撮合借贷双方达成交易.
在经济效率评价文献中数据包络分析（Data Envelopment Analysis,简称DEA）方法被广泛运用.鲁丹等（2008）运用DEA方法分析了银行市场竞争结构的变化对中小企业融资效率产生的影响.初立苹等（2013）从财险公司融资过程中的投入和产出角度运用DEA模型分析了财险公司在融资效率上的差别.周逢民等（2010）基于两阶段关联DEA模型系统地评价了我国商业银行的经营效率.DEA方法主要有CCR和BCC两个基本模型.BCC模型是在CCR基础上提出的,其和CCR最大的不同是剔除了CCR模型中规模报酬不变的假设.在不同规模报酬的情况下,BCC模型可以比CCR模型得出更为准确的DMU（决策单元）效率得分.所以本文采用BCC模型来反应借款标的的融资效率水平.
(二)投入和产出指标体系
合理选取投入和产出指标是运用DEA方法开展准确有效评价的前提和基础.朱宗元等（2016）选取P2P平台的注册资金和从业人数作为投入指标,以AHP方法得到的成交能力、人气和风险的测度值作为产出指标来评价P2P平台的综合效率.郑思海等（2016）则将注册资金、上线时间、投资人数和借款人数作为投入指标,把成交额、理论收益和综合利率水平作为产出指标来评价P2P平台的运营效率.两种投入产出指标的选取都是基于P2P平台之间的效率评价,未能在微观层面得出效率的影响因素.本文在DEA模型运用中,从P2P平台的角度出发,把单笔借款标的作为一个DMU,确定投入和产出指标,是对每单借款标的效率的评价.
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