利率市场化先锋大额存单,本文是一篇关于利率市场化论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
利率市场化论文参考文献：
50多年前,金融管制的紧箍咒催生了大额存单这个新的金融工具,随后它被不少国家作为利率市场化的前置工具一次又一次驰骋世界金融疆场.大额存单自诞生以来经历了一次又一次令人毛骨悚然的金融危机,也见证了一次又一次波澜壮阔的利率市场化改革.
大额可转让存单（Negotiable Certificate of Deposits,简写为NCDs,有的文献也直接简称CDs）,是银行发行的一种定期存款凭证,和一般意义上的定期存款相比,大额可转让定期存单具有期限短、面额大、可以转让以及收益性高等优势.具体特点见下表：
世界各国和地区CDs的发展状况
一、美国的CDs的发展状况
20世纪60年代,美国金融市场利率上涨,而定期储蓄存款利率受联邦Q条例制约,没法突破天花板,因此资金从商业银行流入其他收益高的金融工具.为了吸引客户,1961年纽约城市银行（花旗的前身）发行了面值为10万美元、可在二级市场上流通的大额可转让存单.到1963年年底,大额可转让存单引入不到两年,业务量已增长到100亿美元.到1991年,市场规模高达2150亿美元,但以后数年,由于经济衰退和监管规则的改变,大额可转让存单的规模有所减少.
目前,美国商业银行中大额存单占全部存款的比例在15%-20%左右.
(一)美国CDs市场
按发行者不同,美国CDs可以分为：美国国内存单；欧洲美元存单；扬基（Yankee）存单；储蓄机构存单.一般情况下,欧洲美元存单和扬基存单利率高于美国国内存单.
在美国CDs一级市场交易中,投资者和发行人就CDs的利率、持有期及金额达成一致之后,发行人将CDs转移给投资者的托管行.托管行在验证凭证后,将凭证计入投资者账户的资产方,然后通过联邦储备银行的电子转移网络对发行人进行支付.
交易商通过自己的账户买卖CDs来进行做市交易.其交易对象通常只包括期限在6个月之内的高评级CDs,CDs必须在参和者的托管行之间进行转移,其清算根据品种和交易时间的不同而不同.
(二)美国CDs推出后的影响
美国CDs在推出初期保持高速增长的态势,1975年和1982年达到高点,占存款的比例达到25%左右.CDs的推出促使存款结构发生变化,储蓄存款占比下降,存款结构变动直接推升负债成本.
从美国1个月、3个月、6个月期CDs利率来看,和同期限的Libor十分贴合,说明CDs定价在一定程度上贴近市场比较公允的报价,而略高于同期限的国债利率.从其走势来看,在利率市场化前期,一方面由于通胀高企,另一方面由于银行间争夺存款竞争激烈,CDs利率高企.随着利率市场化的深化,CDs利率回归常态,银行利润得以保持.
二、日本CDs的发展情况
1979年,大额可转让存单被引入日本金融市场后发展迅速,1985年余额达到8.7万亿日元,占存款的比例为3.5%.日本的利率市场化主要由政府推动,CDs也由政府主导推出.
日本的大额可转让存单从一开始其利率就不受管制,发行利率可以市场化,但日本央行对存单的面额和期限有严格规定,实行的是面额和期限的管制.在引入大额可转让存单的同时,日本银行又引入了和大额可转让存单市场利率联动的货币市场联动型定期存款,并把大额可转让存单面额下限由3亿日元提升至10亿日元,期限由3个月降为1个月.因此大额可转让定期存单增速放缓,期间定期存款却增长迅速.
目前,日本银行CDs占存款的比例在8%-9%,该比例显著低于美国.
(一)日本CDs市场概况
日本CDs利率贴近同期限的日元TIBOR及国债利率,低于同期限银行拆借利率.由于CDs具有流通性,其利率低于普通的不可流通的定期存款.CDs的持有者以企业和政府机构为主.
从日本CDs利率走势来看,1996年至1999年6月先呈下降趋势；1999年7月至2001年3月后逐渐上升；2001年4月至2006年5月在低位盘整；2006年6月到2008年6月再度上行,2008年6月以来开始回落.其走势和货币市场走势、货币政策取向高度相关.
(二)日本CDs推出后的影响
日本CDs增速总体慢于美国,在推出初期增长迅速,但其规模仍较小,高速发展期为1979-1989年,高点时其占存款之比仅为6%-8%.
日本CDs推出后,CD占总存款的比重提升,活期存款占比小幅下降.1985-1994年其他定期存款占比迅速提升,活期占比加速下降.但由于日本CDs占比始终较小,对利差和银行业绩影响不明显.
三、中国香港地区的CDs发展状况
香港的大额可转让存单是从1970年以后发展起来的.1994年之前,存款利率仍受管制,存单仅占香港有执照银行业机构存款总额（含存单）的2%-4%.1995年1月,香港金管局取消了七天以上零售定期存款的利率限制,此后存单占比逐渐攀升.到1997年年底,当银行系统流动性过紧时,其占比达到了近8%的峰值.
2001年之后,所有利率管制均放开,2001年和2002年的存单占比再度微升.随着银行系统流动性继续改善,所有市场利率的绝对水平降至历史低点.存单利率和定期存款利率之差微乎其微,2009年存单占总存款的比重降至1.5%.2009年,受人民币存单迅速增长影响,已发行存单占总存款的比重显著升高,目前,香港的存单余额占总存款的比重超过了8%.
四、台湾地区的CDs发展现状
1980年台资银行被允许自行设定大额可转让存单利率,而其他类型存款利率仍受管制.此后大额可转让存单占比迅速升高,从1980年的1%升至1981年年底的近5%.在这段时期,大额可转让存单是唯一一类银行可以竞争定价的存款类工具.1982年以后,银行系统流动性逐步改善,受来自贸易顺差的庞大资金流入及投机性资金流入（台湾地区央行购买美元以放慢新台币的升值速度）影响,贷存比从1981年年底时的105%降至1987年的60%.同期大额可转让存单占比也下降,1987年占比降低到约1%.
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