股指期货套期保值公募基金现状分析,这篇套期保值论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
套期保值论文参考文献：
摘 要 本文通过对公募基金2015年二季度末股指期货持仓情况及半年度股指期货交易情况的统计和分析,发现目前我国公募基金总体利用股指期货进行套期保值的参与率和套保比率都严重偏低.从成立时间段来看,在股指期货推出以后成立的基金,参与率到达50%,但套保率还是偏低.之前成立的公募基金参与率几乎为零.希望国家完善相关政策,相关机构和人员进一步提高对股指期货的作用认知和应用.
关键词 公募基金 股指期货 套期保值
一、引言
(一)研究背景
上证指数从2015年6月12日达到本年的最高5178.19点历经短短的18个交易日,跌到7月19日的最低点3373.54,跌幅34.85%；从8月18日的4006.34点跌到8月26号的最低点2850.71点,仅仅用了7个交易日,跌幅28.85%.投资者损失惨重；股市岌岌可危；中国金融系统甚至中国经济也可能面临重创.中国政府果断采取各种手段干预市场,才平息了灾难的进一步扩大.对于此次股灾,“杠杆说”（因为杠杆太高,股市调整,导致平仓盘过大,平仓盘进一步导致股票下跌,形成恶性循环,流动性枯竭.）；“股指期货投机过度说”；“内外勾结恶意做空说”等大家讨论很多,尤其对于股指期货投机是股灾的罪魁祸首的说法认同者众多,监管部门更是在8月31日和9月7日连续两次采取包括限制开仓；提高保证金比例；提高手续费等一系列措施以抑制股指期货投机.但是在8月31号执行的政策中,套期保值者和投机者并没有区别对待,而在9月7日执行的政策中,虽说套保者受到了一定的优待,但比起此前应该是更不利与套期保值,不利于平抑股市波动.基于以上所述,我们有必要加强股指期货的相关研究.
(二)研究的意义
第一,对股指期货的研究包括政策制定、日常监管、品种设置、作用机理以及运用与效果等等,以充分发挥股指期货作用.包括：对于证券市场波动的平抑作用,发挥其自身价值发现的功能；套期保值功能,为投资提供更好的风险管理工具；投资工具,为投资者提供更多交易品种,更好的配置资产.
第二,而对于公募基金采用股指期货则能更好地管理风险和配置资产,平抑市场大幅波动而带来的净值的波动,给广大投资者带来稳定的回报.
(三)文献综述及研究方向
Keynes（1930）套期保值理论认为,通过在期货市场上与现货市场上建立方向相反而数量相等的交易头寸,通过风险对冲来实现现货市场价格风险的转移.这样就能实现期货的套期保值的作用.谢进（2015）运用沪深300股指期货对开放式基金进行套期保值效果研究,如果进行套保基本上能规避75%以上的系统性风险.胡俞越 何宸枫（2015）通过对全球市场的统计实证分析认为在注重股指期货产品横向创新的同时,还应注重期货合约的纵向创新.所谓股指期货产品的纵向创新,是指对其小合约产品的开发.目前股指期货100万元的大合约价值,8% 的保证金水平以及50 万元的硬性资金开户门槛,使得中小投资者被拒之门外,而从目前国际市场上股指期货的发展情况来看,小合约化才是趋势和潮流.
理论分析的文章还很多,但本文力求通过统计公募基金2015年前三季度的季末以及期间的股票持仓、股指期货持仓和股指期货交易收入的情况,来对公募基金运用股指期货套期保值实际情况做一个简单的统计分析,给经济管理者、投资者和监管提供一些借鉴.
二、套期保值的基本概念和原理
(一)套期保值的概念
套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值.对于公募基金来说,买入套期保值就是在建仓期或者持仓较轻时,股票市场看张,快速建仓可能抬高成本,而缓慢建仓又担心股票价格会上涨,采取在股指期货市场上买入股指期货,锁定建仓成本,待到建仓完成,选取合适时机循序平仓来实现套保.而卖出套期保值,就是在持有股票现货时,如果看空后期市场,因担心股票价格下跌而在股指期货市场卖出股指期货头寸,以实现锁定卖出价格,免受价格下跌而导致利润损失的风险.
(二)套期保值的关键
第一,时机的选择.也就是说对于现货市场的判断要准确,否则或造成损失.
第二,工具的选择.要选择于所持资产或即将购入资产高度相关的期货品种作为对冲标的.
第三,合约数量的确定.首先,要确定?系数,根据指数变化1%时证券组合变化的百分比来确定.其次,确定套期保值的比率.套期保值比率等于期货合约总量/股票总价值,主要根据投资者的风险覆盖要求和?系数来确定.最后,套期保值的原则：方向对应、品种相同、数量相等、合约时期相同或相近等.
三、公募基金利用股指期货套期保值的具体情况及分析
截止到2015年9月30号,两市共有公募基金2737只,剔除一季度之后成立的,在此期间已清盘的,剩下1434只（本文数据来自wind）.我们将这1434只基金作为样本整体,按一季度股票持仓市值从高到低排名,并剔除持仓仓位比重加大的（因为其市场运行方向判断错误）,选取持仓市值最高的前60只基金作为研究样本（持仓市值越高,更需要利用套期保值工具）.样本市值占比情况如表1：
按Q1计算占比31.97%,按Q2计算占比31.2%.具有较好的代表性.
上文已提到套期保值主要是要做好两方面的判断：即运行方向的判断和套期保值比率的确定.
首先我们来看市场运行方向判断的情况.根据基金在二季度末持仓比率变化情况：加仓的占比为22.8,减轻仓位比重的占77.2%,更是有4.7%的基金经理完全出清了股票.对于大部分基金来说,对于行情的走势判断是完全正确的.如果要使用股指期货来套期保值是正确的,能很好地对冲风险,赢得收益.其次我们对样本股指期货持仓情况进行统计分析.从是否投资股指期货分析,据统计其中有3家公司在定期报告里有股指期货持仓,家数占比0.5%；整体的套保比率：套期保值比率等于股指期货持仓之和/基金Q2持仓市值之和为：43505.8/30248176.62等于0.14%；参与套保的样本个体套期保值比率：嘉实沪深300ETF套期保值比率为0.14%,华夏沪深300ETF为2.1%,南方中证500ETF为0.74%.从以上的分析我们可以得看出无论从样本整体的还是从参与套保的样本个体的套期保值比率,都是很低的.
结论：关于套期保值方面的论文题目、论文提纲、套期保值案例论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
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